聚氨酯工業(yè)起源于德國，50多年來在歐美日迅速發(fā)展，已成為化學(xué)工業(yè)中增長最快的行業(yè)。20世紀(jì)70年代，全球聚氨酯產(chǎn)品總計(jì)為110萬噸，2000年達(dá)到1000萬噸，2005年總產(chǎn)量約1370萬噸，2000-2005年全球聚氨酯年均增長率約6.7%。北美、亞太和歐洲市場占2010年全球聚氨酯市場的95%。亞太、東歐和南美市場有望在未來十年快速增長。
據(jù)ResearchandMarkets公司研究報(bào)告顯示，2010年全球聚氨酯市場需求為1365萬噸，預(yù)計(jì)2016年將達(dá)到1794.6萬噸，復(fù)合年增長率為4.7%。按價(jià)值計(jì)算，2010年估計(jì)為330.33億美元，到2016年將達(dá)到554.8億美元，復(fù)合年增長率為6.8%。而因國內(nèi)聚氨酯關(guān)鍵原料MDI、TDI產(chǎn)能產(chǎn)量出現(xiàn)過剩，聚氨酯下游制品需求增大，以及眾跨國企業(yè)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)和研發(fā)中心轉(zhuǎn)移至亞洲甚至中國市場，未來國內(nèi)聚氨酯產(chǎn)業(yè)將迎來黃金期。
世界聚氨酯各子行業(yè)市場集中度極高
聚氨酯原料尤其是異氰酸酯的技術(shù)壁壘較高，因此世界聚氨酯行業(yè)的市場份額主要由幾大化工巨頭占據(jù)，行業(yè)集中度非常高。
MDI的全球CR5為83.5%、TDI的為71.9%、BDO為48.6%(CR3)，聚醚多元醇為57.6%，氨綸為58.2%。
全球聚氨酯原料及制品的產(chǎn)能及需求擴(kuò)張迅速
(1)、聚氨酯原料產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。MDI與TDI方面，2011年全球MDI產(chǎn)能達(dá)到584萬噸，TDI產(chǎn)能238萬噸，2010年全球MDI需求達(dá)到455萬噸，中國市場占27%，2011年需求量為500萬噸左右。預(yù)計(jì)到2015年，全球MDI市場需求預(yù)計(jì)增長約40%，達(dá)到640萬噸，同期，中國占全球市場份額將增至31%。
目前全球共有30多家TDI企業(yè)、40多套TDI生產(chǎn)裝置，總產(chǎn)能達(dá)到238萬噸，2010年產(chǎn)能213萬噸，2010年全球TDI市場需求約190萬噸，中國占總需求量的30%，約57萬噸。未來幾年，全球TDI市場需求將以4%-5%的速度增長，預(yù)計(jì)到2015年全球TDI市場需求達(dá)到230萬噸。到2015年中國TDI市場年需求達(dá)到82.8萬噸，占全球總量的36%。
聚醚多元醇方面，目前全球的聚醚多元醇產(chǎn)能超過900萬噸，而消費(fèi)量在500-600萬噸，產(chǎn)能明顯過剩。國際聚醚產(chǎn)能主要集中在拜耳、巴斯夫、陶氏等幾大公司手中，CR5高達(dá)57.6%。
(2)、中游聚氨酯制品。據(jù)IAL咨詢公司報(bào)告，2005年-2007年全球聚氨酯產(chǎn)量年均增長率是7.6%，達(dá)到1592萬噸，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張及需求的增大，預(yù)計(jì)12年可達(dá)到1870萬噸。
中國聚氨酯行業(yè)年均增速達(dá)15%
我國聚氨酯工業(yè)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最初發(fā)展非常緩慢，1982年全國聚氨酯產(chǎn)量僅有7000噸。改革開放以后隨著國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，聚氨酯工業(yè)的發(fā)展也突飛猛進(jìn)。
2005年我國聚氨酯產(chǎn)品消費(fèi)量(含溶劑)達(dá)到300萬噸，2010年約600萬噸，2005-2010年均增長率15%左右，大大高于GDP增速。
聚氨酯硬泡需求有望爆發(fā)增長
聚氨酯硬泡主要用于冷藏、建筑保溫、汽車等行業(yè)。近年來，由于在建筑保溫、冷鏈物流領(lǐng)域大量應(yīng)用，聚氨酯硬泡需求增速較快，2005-2010年年均消費(fèi)增速為16%。未來隨著建筑保溫節(jié)能市場的不斷擴(kuò)展，聚氨酯硬泡需求有望迎來爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)，聚氨酯硬泡仍將以15%以上的速度增長。
國內(nèi)聚氨酯軟泡主要用于家具和汽車坐墊領(lǐng)域，2010年國內(nèi)聚氨酯軟泡消費(fèi)量達(dá)到127萬噸，2005-2010年年均消費(fèi)增速為16%，預(yù)計(jì)未來幾年我國軟泡需求增速在10%左右。
我國氨綸行業(yè)的集中度較高
聚氨酯纖維是目前彈性最好的高檔合成纖維，是彈力服裝和高檔面料不可缺少的重要纖維成分。我國氨綸行業(yè)的集中度較高，CR5在60%以上。在利潤的驅(qū)動(dòng)下，我國企業(yè)不斷投入建設(shè)新產(chǎn)能，使氨綸產(chǎn)能從2001年的2.5萬噸增加到2010年的39.4萬噸，占到全球產(chǎn)能的63%。相比之下，我國氨綸的需求增長較為緩慢，僅從2001年的3.5萬噸增長至2008年的18.9萬噸，使得國內(nèi)氨綸產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。
合成革漿料鞋底原液位居世界第一
聚氨酯彈性體廣泛應(yīng)用于鋼鐵、造紙、印刷等行業(yè)，萬噸級廠家有數(shù)家，中小廠家約200家。
聚氨酯合成革廣泛用于箱包、服裝、制鞋等。2009年我國聚氨酯漿料消耗約132萬噸，我國不僅是世界第一的聚氨酯合成革生產(chǎn)和消費(fèi)國，而且也是聚氨酯合成革制品最重要的出口國。2009年我國聚氨酯鞋底原液消耗量約33.4萬噸，位居世界第一。
聚氨酯涂料和膠黏劑收入年均增長率在10%以上
聚氨酯涂料廣泛用于高檔木器漆、建筑涂料、重防腐蝕涂料、高級汽車漆等;聚氨酯膠黏劑廣泛用于制鞋、復(fù)合薄膜、建筑、汽車乃至航空航天特種粘接與密封。聚氨酯涂料、膠黏劑的萬噸級生產(chǎn)廠家各有十幾家，2010年聚氨酯涂料產(chǎn)量95萬噸，聚氨酯膠黏劑產(chǎn)量32萬噸。
2001年以來，我國膠黏劑產(chǎn)量及銷售收入年均增長率在10%以上，據(jù)中國膠黏劑工業(yè)協(xié)會預(yù)測，未來幾年，我國各類膠黏劑的需求量將以高于7%的年均速度增長。受益于膠黏劑行業(yè)的快速發(fā)展，復(fù)合聚氨酯膠黏劑近十年來年均銷售額增長率高達(dá)20%，是增長速度最快的膠黏劑產(chǎn)品之一。其中，塑料軟包裝是復(fù)合聚氨酯膠黏劑的主要應(yīng)用領(lǐng)域，占復(fù)合聚氨酯膠黏劑總產(chǎn)銷量的50%以上，據(jù)中國膠黏劑工業(yè)協(xié)會預(yù)測，2012年塑料軟包裝用復(fù)合聚氨酯膠黏劑產(chǎn)量將超過34萬噸。
未來中國將成為全球聚氨酯產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心
受益于我國豐富的資源及廣闊的市場，我國聚氨酯產(chǎn)品產(chǎn)銷量不斷提升。2009年我國聚氨酯產(chǎn)品消費(fèi)量達(dá)到500萬噸，約占全球市場的30%。未來我國聚氨酯產(chǎn)品占全球比例還會上升，預(yù)計(jì)2012年我國聚氨酯產(chǎn)量將占全球35%以上的份額，成為第一大聚氨酯產(chǎn)品生產(chǎn)國。
四大因素拉動(dòng)聚氨酯未來發(fā)展
1、政策推動(dòng)。國內(nèi)頒布一系列建筑節(jié)能方面的政策法規(guī)，建筑工程的節(jié)能減排是政府重點(diǎn)投資方向，建筑節(jié)能政策成為拉動(dòng)聚氨酯市場的重要推動(dòng)力。
2、汽車工業(yè)。聚氨酯材料等汽車塑料的用量是衡量現(xiàn)代汽車設(shè)計(jì)與制造技術(shù)水平的重要標(biāo)志。目前發(fā)達(dá)國家轎車平均塑料用量約為190kg/輛，占汽車自重的13%-15%，而我國轎車平局塑料用量為80-100kg/輛，占汽車自重的8%，應(yīng)用比例明顯偏低。
2010年我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1826.7萬輛和1806.9萬輛，位居世界第一。根據(jù)汽車行業(yè)“十二五”規(guī)劃，到2015年我國汽車實(shí)際產(chǎn)能達(dá)到5300萬輛。我國汽車工業(yè)未來發(fā)展將由追求產(chǎn)能和規(guī)模逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭|(zhì)量和水平。2010年我國汽車工業(yè)PU消費(fèi)量為30萬噸左右，未來隨著我國汽車產(chǎn)量的大幅增加及塑料用量水平的提高，預(yù)計(jì)到2015年，我國汽車工業(yè)PU消費(fèi)量將達(dá)到80-90萬噸。
3、建筑節(jié)能。根據(jù)我國節(jié)能工作部署，2010年底，城鎮(zhèn)建筑達(dá)到節(jié)能50%的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，到2020年全社會建筑總能耗至少要實(shí)現(xiàn)節(jié)能65%。國內(nèi)目前建筑節(jié)能主要材料以聚苯乙烯為主，要實(shí)現(xiàn)2020年65%的節(jié)能目標(biāo)，需要對430億平方米的建筑外墻進(jìn)行全面節(jié)能措施。國際發(fā)達(dá)國家的建筑節(jié)能保溫材料中，聚氨酯占據(jù)75%的市場份額，而我國目前建筑保溫材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑節(jié)能保溫市場將是未來我國聚氨酯硬泡消費(fèi)增長潛力最大的應(yīng)用領(lǐng)域。
4、冰箱等冷藏電器市場需求。聚氨酯在冰箱、冰柜領(lǐng)域應(yīng)用中有無可替代的作用。隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展，冰箱等普及率的提高及產(chǎn)品更新?lián)Q代拉動(dòng)了冰箱、冰柜市場的發(fā)展，聚氨酯在冰箱冰柜領(lǐng)域的發(fā)展空間隨之增大。
投資策略
市場認(rèn)為聚氨酯行業(yè)整體低迷，不看好聚氨酯行業(yè)，我們認(rèn)為聚氨酯行業(yè)目前處于底部運(yùn)行區(qū)域，因行業(yè)有較強(qiáng)的規(guī)模擴(kuò)張能力，2012年將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，特別是未來中國將成為全球聚氨酯產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心，聚氨酯經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活不可缺少的新興材料，中國聚氨酯行業(yè)年均增速達(dá)15%，受益于政策支持，將率先進(jìn)入復(fù)蘇期，未來業(yè)績增長情況較好。